Hyloris: governance problemen overschaduwen gevulde pijplijn
Hyloris: governance problemen overschaduwen gevulde pijplijn
- Innovatieve speler in de farmasector
- Gevulde pijplijn aan toekomstige geneesmiddelen
- Governance problemen wogen voorbije maanden op het aandeel
Vorige week presenteerde Hyloris haar halfjaarresultaten: de omzet was sterk gestegen (+576%), maar bleef met € 4,2 miljoen in absolute cijfers nog relatief laag.
De kosten, vooral O&O ( € 5,3 miljoen) en algemene kosten (€ 3,1 miljoen) liggen nog steeds duidelijk hoger, waardoor Hyloris de eerste zes maanden afsloot met een verlies van € 3,5 miljoen.
Het bedrijf beschikt wel nog altijd over een ruime kaspositie van meer dan € 27 miljoen, waardoor ze voorlopig geen geld tekort hebben.
High Yield, Lower Risk
Hyloris werd in 2012 opgericht door Stijn Van Rompaey en Thomas Jacobsen en maakte in 2020 haar beursdebuut op Euronext Brussel.
Hyloris staat voor High Yield, Lower Risk, waarmee Hyloris wil aangeven dat het een atypisch farmabedrijf is: Hyloris wil innovatieve medicijnen maken vertrekkend van bestaande producten die al lang in gebruik zijn en waarvan het patent is verlopen.
Aan die producten voegen ze dan een extra dimensie toe door ze in een andere toedieningsvorm te gaan maken, zodat ze beter werken, of door meerdere producten samen te voegen, daar dan een patent op te nemen en die te gaan testen op patiënten.
Op die manier kan Hyloris relatief snel en zonder grote kosten nieuwe geneesmiddelen ontwikkelen, omdat de veiligheid van de ingrediënten al lang bekend is.
Als vuistregel wil Hyloris geneesmiddelen ontwikkelen volgens de ‘7/7-strategie’: de totale kost mag niet meer dan € 7 miljoen bedragen en het hele proces mag niet langer dan 7 jaar duren.
Het geneesmiddel moet ook voldoende verkooppotentieel hebben, want Hyloris wil binnen 5 jaar minstens 27 maal haar investering terugverdienen.
Drie producten op de markt
Vandaag heeft Hyloris al drie producten op de markt, waarvan Maxigesic het grootste potentieel lijkt te hebben. Maxigesic is een pijnstiller die een nieuwe combinatie is van paracetamol en ibuprofen die aan patiënten kan gegeven worden voor pijnbestrijding na operaties.
Dit product heeft vooral in de grootste markt, de VS, veel potentieel omdat patiënten daar nu vaak opiaten krijgen als pijnbestrijding, wat ertoe geleid heeft dat veel patiënten daardoor een opiatenverslaving ontwikkelden.
Hyloris kreeg na wat vertraging in oktober vorig jaar eindelijk goedkeuring van de FDA om het product op de Amerikaanse markt te brengen en lanceerde Maxigesic eind februari van dit jaar in de VS. De omzet is voorlopig nog beperkt, maar heeft het potentieel om meer dan honderd miljoen euro omzet te halen op termijn in een positief scenario.
Bij de beursgang stelde Hyloris als doel om tegen eind 2024 30 potentiële geneesmiddelen in de pijplijn te hebben, vandaag staat de teller al op 22.
Governance
Hyloris heeft er enkele bewogen maanden opzitten, die begonnen in maart toen het na overleg met de revisor en beurswaakhond FSMA haar resultaten over 2022 en de eerste helft van 2023 moest herzien.
Hyloris had in die periode een dubbele transactie geboekt met het Nederlandse Qliniq, waarbij Hyloris een middel tegen fosfortekort van Qliniq in licentie nam en hierop € 1 miljoen onderzoekskosten boekte, en Qliniq tegelijk voor € 1 miljoen een generiek middel van Hyloris overnam.
Deze deals moesten beschouwd worden als een ‘niet-geldelijke ruil’, waardoor zowel de € 1 miljoen omzet als de € 1 miljoen kosten moesten geschrapt worden. Op zich waren dit geen enorme bedragen en was de financiële impact beperkt, maar het zorgde er ook voor dat de revisor een intern forensisch onderzoek startte over deze transacties.
Hierdoor werd ook de publicatie van het jaarverslag uitgesteld en werd het aandeel op 29 april geschorst.
Daar bovenop kwam in juli een persbericht van het FSMA waarin ze stelden dat ze “ernstige twijfels hadden over de betrouwbaarheid van de informatie die Hyloris aan de markt verschafte”.
Uit het forensisch onderzoek bleek daarna dat Qliniq geen interesse had in het generisch geneesmiddel van Hyloris, waardoor het FSMA besloot dat de deal enkel kon gedaan zijn om de omzet in 2022 op te krikken. Naar aanleiding van het forensisch onderzoek drongen de onafhankelijke bestuurders bij Hyloris ook aan op het vertrek van zowel de ceo, cfo, als het hoofd van juridische zaken.
Ceo Van Rompaey ging niet akkoord met de conclusies van het FSMA en stelt dat het eerder gaat om een administratieve fout bij de afhandeling van het contract.
Toch besloot Hyloris om effectief de cfo en het hoofd van juridische zaken te vervangen, en ceo Van Rompaey krijgt tijdelijk een co-ceo naast zich in afwachting van een nieuwe, onafhankelijke ceo. Het FSMA stuurt de zaak ondertussen ook naar het parket omdat ze denken dat er mogelijk strafrechtelijke inbreuken zijn gepleegd.
Het hoeft niet te verwonderen dat na al deze commotie het aandeel halveerde toen op 2 augustus de schorsing werd opgeheven en de notering hervatte.
Vertrouwen herstellen
Het vertrouwen van beleggers in Hyloris heeft door de zaak een stevige deuk gekregen en het bedrijf gaat dit vertrouwen nu moeten herstellen. De aanstelling van de nieuwe ceo kan hierin een belangrijke stap zijn.
Daarnaast moet Hyloris de komende maanden en jaren bewijzen dat ze nog verschillende van de geneesmiddelen in de pijplijn effectief op de markt kan brengen en hiermee goede verkoopcijfers kan halen.
Elke nieuwe mijlpaal die gehaald wordt de komende maanden voor de geneesmiddelen in de pijplijn kan hiertoe bijdragen.
Ook bij verder stijgende omzet gaat het echter nog enkele jaren duren voor Hyloris winstgevend kan worden, waardoor het ook voor eventuele nieuwe kapitaalverhogingen in de toekomst belangrijk is dat de koers verder herstelt om verwatering te beperken.
