Yield Curve

Yield Curve

Een veel gebruikte term die beleggers zeker zullen horen is de zogeheten yield curve. Maar wat is een yield curve precies en waarom is hij van belang? 

Een yield curve is een grafische weergave van de rentebetalingen op vergelijkbare obligaties met diverse looptijden. Het laat het verschil zien tussen de rentevergoeding voor obligaties met een korte looptijd en die met een lange looptijd. 

Een voorbeeld hieronder [grafiek]

Normale yieldcurve

Normaal gesproken zullen obligaties met een langere looptijd (bijvoorbeeld 30 jaar) een hogere rentevergoeding hebben dan obligaties met een kortere looptijd (bijvoorbeeld 1 jaar). Dit komt omdat de obligaties met een langere looptijd een ‘vergoeding’ zullen moeten hebben voor onder meer inflatie. Het is namelijk lastig in te schatten hoe de toekomst er uitziet en voor dat risico wil de afnemer van een obligatie met lange looptijd een hogere vergoeding dan een obligatie met een kortere looptijd. De kans dat de economie aanzienlijk verschilt is op een korte tijdsperiode minder groot dan op de langere termijn. Onder ‘normale’ omstandigheden zal er sprake zijn van een normale yieldcurve. 

[grafiek normale yield curve]

Stijgende yieldcurve

Wanneer er sprake is van inflatie (of een verwachting daarvan) dan zal de yieldcurve stijgen. Er wordt meer vergoeding verwacht voor obligaties met een langere looptijd simpelweg omdat men gecompenseert wil worden voor de geldontwaarding. Wanneer de inflatie stijgt zal de koopkracht aan het einde van de looptijd veel lager zijn; daarvoor wordt dus een hogere rente verwacht. 

[grafiek stijgende yield curve]

Inverse yieldcurve

Soms komt het voor dat de rente voor de obligaties met een korte looptijd hoger is dan de rente voor de obligaties met een lange looptijd. Deze uitzonderlijke situatie doet zich voor wanneer er veel economische onzekerheid bestaat voor de kortere termijn. De gedachte is dat het op de lange termijn wel goed komt maar dat de komende periode erg onzeker is. Men verwacht een hogere vergoeding voor dat risico op de kortere termijn. 

[grafiek inverse yieldcurve]