Beursblik: ABN AMRO verhoogt koersdoel BAM

 ABN AMRO Oddo heeft vrijdag het koersdoel voor BAM verhoogd van 5,70 naar 5,90 euro met een herhaling van het Outperform advies. Dit bleek uit een rapport van analist Martijn den Drijver.

De halfjaarcijfers van BAM waren “beter dan verwacht”, ondanks tegenvallers met een Deense school en in Manchester.

Het orderboek steeg met 12 procent, merkte Den Drijver op.

De analist schreef verder dat de Nederlandse woningmarkt de bodem heeft bereikt. De trend in de afgegeven bouwvergunningen ogen goed, en dat biedt BAM met een grote landbank en als projectontwikkelaar goede kansen.

Verder noemde de analist Infra “robuust” en is er een groeiende markt voor Energy.

Wel blijft de Britse markt voor niet-residentieel vastgoed moeilijk, meent Den Drijver, hoewel die richting stabilisatie gaan. Dat die markt nu nog moeilijk is wordt onderstreept door het faillissement van SIG, een top-5 bouwer in het VK. “Maar omdat BAM focust op gezondheid en educatie, zou het bedrijf iets beter moeten presteren dan de markt.” Ook in het VK presteren de segmenten Infra en Energy erg goed, zag de analist, vooral in Rail, waarin BAM marktleider is.

Twee projecten uit het verleden brengen nog risico’s met zich mee, meent Den Drijver, maar bij de Fehmarnbelt tunnel lijkt het nu de goede kant op te bewegen.

ABN AMRO besloot zijn omzettaxaties met 5 procent te verhogen en die voor de aangepaste EBITDA met 9 procent. “De consensus oogt wat aan de lage kant”, zei Den Drijver, maar merkte ook op dat er maar weinig analisten bijdragen aan deze consensus.

Den Drijver verwacht verder dat de vrije kasstroom van BAM in 2025 positief zal zijn en in 2026 boven de 100 miljoen euro uitkomt. “En dat biedt ruimte voor aandeleninkoop en dividend.”

“Ook blijft de waardering van BAM achter bij het gemiddelde van directe sectorgenoten, kijkende naar 2025 EV/EBITDA”, merkte de analist nog op.

Het aandeel BAM won vrijdag 8,3 procent op 4,08 euro.